沪指昨日微跌收报5100点 权重股低迷股民很忐忑

　　沪指昨日微跌收报5100点，创业板涨3.49%，收报3834点，题材股暴力拉升，权重股依旧低迷。近期市场震荡频繁，自从上周五沪指站上5000点以来，不少股民心中开始忐忑起来，甚至有的清仓准备旁观大跳水。

　　历史不会简单重复，但又总是惊人的相似。在此不妨回望2005年—2007年的那波大牛市，再看看本轮牛市处在什么阶段，对比一下二者之间有哪些相同和不同。

　　回眸

　　2005年—2007年牛市历程

　　第一波段：2005年12月15日—2006年7月5日。券商、有色暴涨成为牛市的启动浪，行情从1000点左右止步于1700点附近。期间，沪指涨幅50%左右，中小板涨50%，市场呈现普涨行情。在此期间逾270只股翻倍。

　　第二波段：2006年8月28日—2007年5月29日。大盘权重股成为领头羊，金融和地产成为急先锋，大涨逾30%。沪指从2734点涨到4335点，涨幅58.6%。个股全面暴涨，平均上涨90%。大妈们进场，两市新增开户数直线上升，散户成为市场主力军，最终这段行情以“5·30”半夜鸡叫结束。

　　第三波段：2007年7月20日-2007年10月16日。2007年8月23日，沪指在权重蓝筹股的推动下，开盘直接跳上5000点大关，随后33个交易日直奔历史大顶6124点而去，但从成交量来看，市场的活跃度已经大不如“5·30”之前。

　　第四波段：2007年11月-2008年1月，沪指在5000点附近震荡整理后慢牛攀升。不过，遭受南方雪灾、恶性通胀与金融危机三重打击的沪指，于2008年1月21、22日，以崩盘的方式向5000点悲壮告别，从而开启了惨烈漫长的熊市行情。

　　对比

　　市场背景大不同 走过熊市估值低

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，这波牛市与2007年牛市大相径庭，2007年牛市是有实体经济的支撑，当时我国房地产业、重化工业还处在黄金时期。而这轮牛市是资金驱动下的杠杆牛，以移动互联网、金融改革、消费升级为主题，主要是成长股。英大证券研究所所长李大霄表示，上轮牛市是由股改撬动起来的，本轮牛市是在沪港通推出、融资融券等背景下出现的，整体持续周期会更长一些。8年前突破5000点时，经济处于高度繁荣期(GDP增速13%)，政策处于全面从紧期(加息加准)；本次突破5000点，经济处于下行期(GDP增速7%)，政策处于相对宽松期(降息降准)。

　　不过，雪球财经分析认为，这轮行情和2005-2007年的牛市行情又有很多相似之处：2005年牛市行情启动的根源，是市场经过为期4年(2001年6月-2005年10月)的熊市洗礼后，优质票的估值已经低至极限，股改盛宴的到来、股改对价的蛋糕激发了人气，于是A股市场上爆发了有史以来最大级别的牛市行情。而眼前这轮行情启动的背景是，2008年11月份以来市场近乎连跌7年，优质蓝筹的估值更是再创历史新低，随着流动性的宽松，经济转型升级、资本市场开放的进行，迎来一波大行情。

　　观点

　　国泰君安：6000点犹可期待

　　国泰君安宏观分析师任泽平是中国最早公开喊出5000点的分析师。最近，国泰君安研究所给出的最新观点是：5000点牛市并未结束，未来至少还有20%的空间，6000点会师可期。

　　国泰君安首席策略分析师乔永远称，目前货币政策并未转向。对于会不会有监管政策(比如印花税)，并可能终结行情？乔永远称，即使这类政策出台，也不会是成为市场的拐点，只是改变牛市的节奏和斜率。

　　摩根士丹利：牛市行情刚过半

　　摩根士丹利认为，A股牛市可以分成3个阶段：价值阶段、成长阶段和品质阶段。在第一阶段，投资者追逐那些最便宜的股票，即市盈率相比历史均值最低的股票。在第二阶段，投资者追求上市公司的利润增长。在最后阶段，投资者选择那些股权回报率最高的公司。摩根士丹利的结论是，现在A股处在第一和第二阶段之间，刚走了一半。