多房企遭遇信用评级下调“黑天鹅” 资金链绷紧

自2014年年底以来，国内房企20强的佳兆业接连被曝出楼盘被锁、债务违约、资金链断裂，最终走到破产边缘，只能选择重组以求生存。受佳兆业事件影响，众多房企遭遇了信用评级下调“黑天鹅”，在此背景下，作为外国热钱曾经不二选择的中国房企不再是遭哄抢的“香饽饽”，而是众资金规避的“黑乌鸦”。

根据标普最新发布的报告显示，从2014年下半年开始，评级下调以及负面展望调整的内地房企数量明显上升。据记者不完全统计，去年下半年至今，评级下调的房企数量多达12个，而此前两年评级下调企业数量总和仅为8个。与此同时，负面展望调整的房企数量也创下近两年来的新高。

最近遭到评级下调的房地产企业包括佳兆业、金地集团(600383,股吧)、富力地产、雅居乐地产、花样年控股、人和商业控股、恒盛地产和中国地产集团等。其中佳兆业和人和商业控股的长期企业评级已经下调至“SD”，即选择性违约。

业内人士表示，一直依靠境外低成本资金的房地产业，受到评级下调、融资成本上升的影响，资金链将面临较大压力，部分房企或在年内面临融资危机。

近期，资金窘迫的房企们接连发债，试图确保资金链正常运转。但值得注意的是，虽然部分企业发债通过，但其利率却有大幅提高。对此，有业内人士称，投资者认为风险大于收益，所以又要求了更高的风险溢价。

融资受挫，销售下滑，房企财务杠杆大幅提升。中债资信此前发布的报告显示，至2014年三季度末样本企业调整后的资产负债率升至70.42%。

财务杠杆的提升，带来的则是风险加剧，以致评级公司屡屡下调房企评级。标普分析师叶翱行指出，未来随着资金提供者变得更加谨慎，投机级发债人将面临更紧张的融资环境。那些流动性已经疲弱，且未来12个月内存在较高再融资需求的开发商，可能面临融资危机。往年1月通常是发债高峰，但自佳兆业集团违约后，投机级债券发行几乎已停滞。　　

中原地产分析师张大伟也预计，一向以“年限长，利率低，渠道便捷”而著称的海外融资受阻，将使业界对房企今年的资金压力产生担忧，热钱流出中国市场会加剧房企“钱荒”。