A股不确定因素增加 面临方向选择

03.05.2016  12:24

IC/供图

上周是A股日线、周线和月线基本保持同步形态的一周。全周5个交易日窄幅震荡,最大振幅是周一的37点,周五则创出20点的最小振幅,最高与最低点位分别为2976点和2916点,周线开盘点位与收盘点位分别为2949点和2938点,未能红盘过节。

技术形态上,上周五(4月29日)大盘日线再次收出星线,周线最终也收出阴十字星。一周下来,上证综指累计下跌20.92点,跌幅0.71%;月线上,4月收跌2.16%。资金的天性是逐利的,大资金的进出往往被看做是行情的重要指标。上周整个A股市场成交仅仅为1.99万亿,比上周缩量30%。尤其是主板中的沪市,上周持续缩量,日均成交1416亿元,周五更是只有1285亿元,已经低于天量成交13099亿元的十分之一,这样的运行过程在A股历史上是罕见的,这也预示着市场变盘的日子不远了。

上证综指从去年6月8日单日逾1.3万亿的成交,到上周五最低1285亿元的量能,还不能证明是极端地量,极端地量或在千亿以下。近期股市持续缩量绝非简单的股市差钱效应所致,还叠加了以下新的因素:

第一,中铁物流债务违约事件持续发酵。4月11日,中国铁路物资股份有限公司(中铁物资)发布公告称,该公司债务融资工具暂停交易。这些融资工具共9只,合计金额168亿元突然停止交易,首先在债券市场引起恐慌,直至传导到股市。

第二,五一小长假期间,证监会对期货市场炒作继续降温,表示坚决抑制商品期货市场过度投机,坚决阻止期货市场成为短线资金过度炒作的场所。这是监管部门祭出的第11道金牌,足以让投资者回味着去年5~6月份A股牛市中遭遇到“去杠杆”的同样一幕。4月21日,螺纹钢RB1610合约成交量的名义本金高达5500亿以上,这一个合约的交易量也超过了当日A股两市的总成交量。

尽管本次黑色系商品期货大涨,有其一定基本面支持,但巨量资金进入期货市场将带来对实体经济的冲击。因此,严监管趋常态化,接连对楼市、互联网金融、私募投资基金、期货市场收紧,导致投资市场骤然降温。上周五证监会周例会态度坚决,抑制商品期货过度投机、对私募强调严管、对7宗案件作出行政处罚、评论原浙江证监局潘荣伟案、2016年度立法计划。同一天,新华社发布消息称,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪,于近日被依法批准逮捕。此外,中信证券股份有限公司总经理程博明、经纪业务发展委员会行政负责人刘军、权益投资部负责人许骏等人涉嫌犯罪,也于近日被依法批捕。

第三,中国经济正处在转型时期,战略性新兴产业无疑成为引领中国经济走出困境的火车头,而创业板和科技股则是新兴产业的市场代表,因而A股市场的振兴也寄托在这一领域。然而,美国投资研究机构一致预期,今年美国上市公司利润将出现10%的下降,这是四年来的首次。上周公布的上市公司财报也印证了这个趋势,苹果公司最新财报净利润下降了22%,导致纳斯达克指数大幅下挫,指数的中期顶部形态形成的可能性很大。美国纳斯达克市场是科技创新的集中体现,只要纳斯达克指数见顶,必将压低全球科技股的估值,特别是压低创业板的高估值,从而对新兴产业的发展带来较大的负面影响。

第四,五一小长假后,诸多因素会拖累市场的5月表现。比如,一线楼市不再领涨;互联网金融危机四伏;两融余额连续10多天呈现回落趋势,小长假期间外围股市出现大跌等。2016年4月份,官方制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月微落0.1个百分点。其中大型企业PMI为51.0%,比上月回落0.5个百分点,继续处于扩张区间;中型企业PMI为50.0%,比上月上升0.9个百分点,位于临界点;小型企业PMI为46.9%,比上月下降1.2个百分点,位于临界点以下。

虽然PMI仍位于扩张区间,但从中也能看到隐忧:大型企业的PMI最高,为51%,显示出这轮经济上涨主要依靠大型国企,而且可能主要是跟钢铁、煤炭、建材等有关。至于小企业PMI,始终都远离荣枯线,4月只有46.9%。这些企业,多是制造业、民企、创业企业。可见,中国经济目前的见底,主要还是靠“旧经济”,而不是“新经济”。所以,这种回暖是不稳定的,经济转型仍有很长的路要走。(记者 汤亚平)