鼎晖投资董事长：带黄金战队推30多家企业上市

成立于2002年的鼎晖投资，一共投资了150多家企业，覆盖农业、制造业、消费零售、医疗、互联网等诸多行业，其中30多家已经在国内外上市。蒙牛、百丽、双汇、链家地产、现代牧业、奇虎360、晨光文具、谢瑞麟、美的、房多多等是其投资履历中的明星。

1月12日发布的《2015胡润点金圣手榜》上，吴尚志居第8位。

曾上山下乡，也曾出国留学

不惑之年想融资“大干一场”

吴尚志出生于1950年，青年时代吴尚志有十年在吉林度过，参加过知识青年的上山下乡运动。他还在吉林油田做过焊接工人。

1978年，吴尚志考取北京钢铁学院（前北京科技大学）研究生。通过英语口试，他获得了公派留学的机会，并一举跨入美国麻省理工学院深造。六年后，获得麻省理工学院科技管理硕士学位和机械工程博士学位的吴尚志进入世界银行。

从工程师到金融家，吴尚志发觉这两种事业的共同点：做假设，之后去验证，而不断改进的过程就是试错。

1992年，42岁却壮志未酬的世界银行直接投资部高级投资官员吴尚志决定自己融资，成立一个基金品牌。当时他到美国已经14年，眼看不少投资于中国企业的基金挖到了金主，而他也踌躇满志地想要挽起袖子在拥抱市场经济的中国大干一场：挖掘那些正迅猛扩张的公司，或许将为自己带来施展才华的机会。

他找到了GIC（新加坡国家投资公司），然而结果很不乐观：在华尔街和商业投资大鳄们眼里，吴尚志的世行经历无足轻重，GIC高管说，“我们正在成立一个新的公司，你来这里积累经验吧。”

GIC邀请吴尚志来到的这家公司是中国国际金融有限公司(以下简称“中金”)，卖掉在美国的房子，吴尚志很快回到他所生长的北京。他没有进入中金主营的投行业务，仍然钟情于直接投资：这个行业需要不断的学习，直接与企业家们打交道，他已经决定将此作为此生的选择。

无论是“上山下乡”，还是美国留学、工作，吴尚志都视为日后成功创办鼎晖的宝贵经历。吴尚志认为当年下乡的经历告诉自己要长期坚持，不要像证券投资者们那样期望在分秒间获得回报，私募股权投资是个“赚钱很慢”的行业，八年乃至更长的时间才能看到回报是常事。

“看得早、理解深”是优势

10余年间投资了150余家企业

加入中金十年后，也就是在2002年，吴尚志、焦震联合其他四位合伙人另立门户，创立了鼎晖投资。

虽然吴尚志由此达成了10年前独立创业的心愿，但此后的挑战远比当初设想的多得多。在创始合伙人王霖的印象中，白手起家的鼎晖和任何一家条件艰苦、资源有限的初创公司没有区别。

尽管失去了中金的庇护，但吴尚志看重的是人——六人创始团队仍然是一支黄金战队。在中金阶段，他们几乎伴随着中国私募股权市场的启动而同步出击，既积累了对中国企业和市场的认识，又熟知海外红筹的打法，理解跨境操作的细节。

与此同时，鼎晖巧妙借力此前中金的光环，在设计鼎晖标志时，有意向投资者透露他们来自中金。“战略不重要，业绩才重要。”吴尚志一直如此强调。“看得早、理解深”是鼎晖的优势。吴尚志认为“必须充分尊重经济和行业周期——时机的把握和合理的价格永远是关键”。

鼎晖第一期基金就集中投资于国内民营消费品企业，他们基于一个乐观而准确的预判：新的消费者品牌在建立过程中，这里将浮现大量新巨头。正是在这一理念引导下，鼎晖第一期基金投资了南孚、蒙牛、李宁、分众等九家公司。

成立于2002年的鼎晖投资目前管理的资金总规模超过870亿元，涉足私募股权投资(PE)、创业投资、地产投资、夹层投资、证券投资、财富管理多个业务板块。在多元化过程中，鼎晖坚持一个原则：不管什么业务，都不能分散PE的力量。目前PE在鼎晖业务中占70%以上。

过去12年间，鼎晖投资了150多家企业，覆盖农业、制造业、消费零售、医疗、互联网等诸多行业，其中30多家已经在国内外上市。以其第一期规模达1亿美元、目前已全部退出的基金为例，其为投资人创造的投资回报率高达300%。

参与多起国际化收购

成为国际大牌PE首选合作伙伴

在鼎晖，除投资业务外，身为“当家人”的吴尚志更多兼顾新业务创新、战略规划和融资方面的事务，而在许多复杂项目的组织、决策、执行方面，鼎晖总裁焦震则花了很多时间和精力，到了具体的投资项目，焦震则更加亲力亲为地参与，二人是鼎晖的“黄金搭档”。

2005年，鼎晖中国成长基金II完成募集，募集资金3.1亿美元。鼎晖迅速超越了初期消费品领域投资的能力。

中国本土企业通过收、并购而达到国际化是鼎晖看好的趋势，也是鼎晖能够发挥优势所长的领域。在鼎晖看来，单纯依靠资本市场溢价获利的空间愈来愈小，中国企业已经强大到世界级的量级，中国的市场规模和增长也足以实现并购方和被并购方的供应。

2013年9月，焦震领导双汇以71亿美元吞并美国猪肉生产商史密斯菲尔德  (Smithfield　Foods.　Inc)成为中国农业企业国际化的经典成功案例。双汇是鼎晖2007年就开始投资的企业，此次收购让双汇一举成为全球最大猪肉供应商。在鼎晖的支持下，双汇经历了MBO(管理层收购)、双汇上市，并成为了国际化的现代公司。

鼎晖投资接连参与了多起国际化收购及跨境、跨区域投资。“中国企业做跨国收购，绝不能仅仅靠有钱，你必须很懂国际规则和地区文化，”焦震总结道，“史密斯菲尔德的收购为鼎晖做其他大型跨国收购项目奠定了基础。”

“国际大牌PE首选的合作伙伴肯定是鼎晖，他们在中国的运作、人员、判断很强。”鼎晖的竞争对手、弘毅投资总裁赵令欢曾如此公开评价鼎晖。作为掌舵者，吴尚志对待那些个性迥异的下属能够做到兼容并蓄，令他骄傲的是，鼎晖创立至今，六名创始合伙人(吴尚志、焦震、王霖、胡晓玲、王振宇、司徒山客)无一人离开。

■延展

在聪明人之间共享资源

历经12年发展的鼎晖现在俨然是PE界的巨鳄，但鼎晖也会因自身“短板”受窘。俏江南创始人张兰曾公开指责鼎晖。除了资本，没有给企业发展带来太多好处。但焦震认为，鼎晖和大多数被投企业之间维持着良好的关系。“优秀的企业家不会喜欢不懂装懂、乱干涉的领导，所以我们避免自己成为令人讨厌的角色，”他说，“比如我们投资南孚，也是因为看好他们的管理层自身的管理能力，所以会沿用原班人马。”

目前，鼎晖的团队已扩大到二百人，吴尚志为公司设计了合伙人制度，在这个体制下，公司六大业务板块的股权和利益分配采用分享机制。

身为鼎晖“当家人”，吴尚志思考的一个核心问题是如何使得资源在一群聪明人之间实现共享。

分散的业务平台之下，最终的决策仍由有吴尚志、焦震参加的投资委员会对（非二级市场股票）投资作最后决定。他透露，自己看好的案子也曾被投资决策委员会否定过好几次，“被否之后，也会很难受”。

“目前没计划上市”

从2010年开始，市场上开始出现鼎晖将择机上市的传言。目前鼎晖股东包括团队和机构投资者中国投资担保公司、新加坡政府投资公司、苏黎世保险资本集团，鼎晖团队控股，占股超过70%。关于鼎晖是否会考虑上市，吴尚志给出了正面回复：“我们目前并没有上市计划，”但他没有否定上市的可能性，“我和鼎晖的合伙人一起还在研究未来的众多可能性。”