百年黄金定价机制改革 中国市场话语权待提升

　　 新华网上海３月２２日电（记者陈云富）延用近百年的伦敦黄金定盘价２０日迎来重大调整：由第三方机构洲际交易所管理的新机制将由六家银行基于电子和可交易的拍卖过程产生，每天公布两个报价，取代之前的伦敦黄金定盘价。

　　 伦敦黄金价格一直是现货市场的风向标，被广泛应用于生产商、消费者和中央银行作为中间价，新的定价机制是否给金市带来影响？作为全球第二大黄金消费国，中国市场正积极提升定价影响力，距黄金定价中心地位还有多远？

　　 伦敦新定价机制“首秀”

　　 伦敦黄金定价机制的自律管理机构——伦敦金银市场协会（ＬＢＭＡ）２０日声明，ＬＢＭＡ金价将取代传统的伦敦定盘价，洲际交易所基准管理机构将是新机制的管理人，与之前少数银行通过电话定价方式不同，新机制的定价是一个基于电子化、可交易的拍卖过程，不过和伦敦定盘价的发布频率一样，新的机制仍是在上午和下午各发布一次。

　　 伦敦黄金市场的历史悠久，在此基础上产生的定盘价一直是业界普遍接受的价格指标，不仅全球很多金行将此价格作为结算依据，后发展起来的一些衍生品也以此为计价基础。为此，从管理机构宣布改革，到确立这一新的机制，时隔半年之久，并较预期计划推迟，足以显示出变革的慎重。

　　 在业内人士看来，推动伦敦定盘价进行改革的直接“导火索”仍是监管层对银行操纵的调查。由于定盘价的机制缺陷，在伦敦银行同业拆借利率操纵丑闻曝光后，这一古老的机制也相继卷入英国、德国、美国等监管当局的调查“风暴”，伦敦金银市场协会已经先后对白银、铂金等贵金属定价机制进行了改革。

　　 “不过，即使没有多国监管层的调查，伦敦定盘价的机制与当前的市场环境也显得有些不相适应。”兴业银行分析师蒋舒认为，伦敦金银市场协会每天公布两个定盘价的方式，和当前全球活跃的贸易、发达的电子交易明显不协调，至今仍被广泛使用更多仍是行业惯例等方面的因素使然。

　　 避险？加息？金价震荡博弈

　　 今年以来，国际金价已经走完一个完整的“过山车”走势，对于投资者，相对新的定价机制，更关注的是，随着美联储加息的“压顶”，金市会否步入熊市？

　　 “从目前来看，黄金市场逐渐从年初的‘避险模式’转入‘美元负相关模式’。”蒋舒认为，伴随市场对美联储加息是否失去“耐心”的关注，黄金市场年初以来由希腊引发欧债危机带动的避险涨幅已消失殆尽，到目前，纽约市场黄金期货价格基本与去年底的报价持平。

　　 上海一家私募基金负责人也指出，美联储何时加息成为黄金市场的最大谜底，近期美元在大涨后出现回调，推动了商品市场全线走高，但投资者需谨慎，如果美元形成了顶部，黄金价格可能才具备回升的动能。

　　 目前美元创新高后的方向不明，实物需求的指引亦如是。“在价格下跌后，中国市场的实物需求依然很强劲，但是受到股市走高的‘投资替代’效应，中国市场的需求还有待明朗。”一家中资行交易员表示，此外，全球第一大黄金消费国印度的需求也受政策的抑制，但政策限制会否战胜买金持金的文化仍待观察。

　　 “受美国加息的预期带动，各大投行都倾向于黄金会在２０１５年跌至更低。”光大期货分析师孙永刚则表示，值得一提的是，约４０％的黄金实物需求都来自中印，而这却和美货币政策的相关性不大，未来金价很可能很难跌到前期尤其是２００８年的低点。