稳增长需稳住房地产投资

昨天，统计局公布了4月份的经济与房地产数据。作为经济晴雨表的股市，昨日上证指数下跌，另一方面地产股板块大涨。

虽然本轮中国牛市被称为“改革牛”，但当月度经济数据不及预期时，股市“应景”下跌也属正常。新公布的数据显示，消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资等数据皆差。固定资产投资增幅更下滑至12%。

地产股对两个因素敏感，一是政策变化，二是新房成交量变化。在政策风向并未明显变化时，股市地产股走强反映了楼市复苏势头。

新公布的数据表明，全国房地产市场，形成了一种反差：潜在供应端收缩，而需求端扩张。

从供应端看，1-4月份，全国待售商品房面积继续攀升，现货供应比较充足。但是，全国房地产投资、开发企业土地购置面积、房屋新开工，这三个期货供应 指标皆低迷，说明开发企业扩张节奏放缓，不愿加大购地与投资。这也隐含着一个信号：明后两年新楼盘供应将偏少。当前不购进“面粉”，未来“面包”就难放 量。

从需求端看，1-4月全国商品房销售面积同比下降4.8%，这是过去一年最小的累计跌幅。而单看4月份，商品房销售面积同比增长7%，这是2014年以来首次出现单月正增长。说明全国的房屋销售正在复苏。

其实，去年9·30房贷放松政策一出台，市场预期便发生了明显改变，购房者入市积极性不断提高。如今，包括了三四五线城市的全国成交数据，也出现了整体的复苏，说明市场回暖态势已是板上钉钉。按此趋势，今年和明年全国房价涨幅，还将有所扩大。

早在2003年，“国18号文”首次明确房地产业已成为国民经济的重要支柱产业。后来持续进行的房地产调控，虽不再提“不合民意”的“支柱”二字。但事实上，无论是发展中国家，还是发达国家，房地产业都是国民经济的重要组成部分。

经济有三驾马车，投资、消费和净出口。当前我国经济低迷，主要原因是投资降速。投资当中又包括三块：基建、房地产、工业。今年1-4月投资增幅下滑至 12%，其中基建仍保持20%的高增长，但工业投资和房地产投资皆差，其中房地产投资只有6%，而去年同期还高达16%，房地产正在严重拖经济后腿。

因此，要想经济稳增长，必须稳定房地产投资。但想稳定房地产投资，必须要让商品房成交活跃。其逻辑是，开发商只有通过销售回笼资金，才有钱去购地；只有房价上涨，开发商才能获益，才有愿望扩大再生产；而只有继续建房，才能稳住房地产开发投资。

因此，房地产与经济的相互关系及作用机制，注定了未来房地产调控必须面临继续放松的压力。