研发和基建投入激增 特斯拉亏损扩大2倍

营收增长超预期，但净亏损仍在扩大。

8月6日凌晨，特斯拉汽车(TSLA.NasDaq)公布了第二季度财报。报告显示，当季营收较上年同期的7.69亿美元增长24%至9.55亿美元，但公司净利润亏损1.84亿美元，上年同期亏损6190万美元，同比扩大197%。

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受MoldelX即将上市的影响，当日特斯拉股价上升至270.13美元。但早在半月之前，瑞银分析师朗根已将特斯拉的股票评级降至卖出，目标股价从220美元降至210美元。

特斯拉表示，预计全年支出总额约为15亿美元。而在今年早些时候，特斯拉CFO迪帕克表示今年特斯拉现金支出总额应该不会超过10亿美元。

除了持续投资美国内华达州新电池厂和购买相关设备，特斯拉投放在研发层面的资金也超出预期。

特斯拉汽车CEO埃隆•马斯克和迪帕克在给股东的信中表示：“简单地说，在优异的产品和亮眼的季度业绩之间，我们会选择前者。”

特斯拉的整体销量较上年有大幅提升，但尚不能抵消其产品的系列化和丰富化所带来的研发成本。

由于支出大大超出预期，甚至超过营收总额，特斯拉6月30日为止的现金准备余额降至11.5亿美元，今年3月31日和去年12月31日止，特斯拉的现金准备余额分别是15亿和19亿美元。这意味着，今年上半年现金支出达7.55亿美元，

过去一年多时间里，特斯拉表现得并不像它标榜的科技类公司一样，通过1~2款主力产品的快速迭代就能不断获得新客户。它更像一个传统的汽车企业，还 在不停的丰富汽车系，截至目前，ModelS车系共包括8款车型，动力从319马力到772马力，国内售价也从64.11万元到97.93万元。此外，马 斯克和迪帕克在发给股东的信中还提示，多次被推迟的ModelX将在今年9月发布。

数据显示，上半年特斯拉的销量是21562辆，同比增加50%，随着ModelX在第三季度开始销售，预计会持续拉动销量增长。但特斯拉再次将全年 销售目标下调至50000~55000辆。去年马斯克预计，2015年特斯拉的销量将达60000辆，但今年稍早已将该预估下修至55000辆。

但如果销量目标被不断压缩，或将影响特斯拉的整个盈利周期。马斯克曾在世界汽车业新闻大会上表示，“只要我们不再投资新车型，转而扩大销售网络，就 一定会获利。”但显然这是一个伪命题，尽管汽车相较手机等电子消费品是一件更低频的消费，但特斯拉如果停止研发，被贴上科技创新标签的特斯拉最终也会因为 产品老化而被取代。

根据资本市场测算，特斯拉要实现盈利，与现在的市值相符，就要实现在十年内向市场交付150万辆电动车，电池储能能力得到完全的利用。但根据瑞银分析，当前特斯拉规划的15GW的电池储能可能超过2020年市场的总量。这也正是朗根下调特斯拉股价的依据。