沪指震荡回升重上3700点 券商板块涨幅居前

两市大幅低开后震荡上行，沪指重回3700点。截至发稿时，沪指跌0.58%，报3727.50点，成交1354亿元;深成指涨0.20%，报12709.2点，成交1256亿元。板块方面，券商板块、钢铁板块涨幅居前，央企改革、ST板块、石油板块跌幅居前。

外围股市方面，美国股市周二(8月18日)收低，标普500指数交投在近一个月来最窄的区间内，道琼斯工业指数收跌33.84点，或0.19%，至17511.34点;标准普尔500指数收低5.52点，或0.26%，至2096.92点;纳斯达克指数下跌32.35点，或0.64%，至5059.35点。

消息面上，恒生网络同花顺相继被查 或涉场外配资清理行动;改革牛已结束? 国泰君安紧急辟谣：没说过;中航系资本运作大幕开启 5家公司增资沈飞成飞;1400亿资金出逃 后证金时代首现千股跌停;外资看多:全球最大主权财富基金加仓A股10亿美元;国家队基金入市渐提速 三大谜底浮出水面;8月份以来10家上市公司定增告吹 原因各不相同;券商股月内现三笔溢价大宗交易 估值或已见底;王亚伟失手“妖股”暴风科技 或正演绎"伤离别"。

申万宏源市场研究总监桂浩明表示，在市场各方共同努力下，前期大幅下跌的股市，一度基本稳定下来，市场人气也得到了一定的修复，股指也回升到了4000点左右，以至于当时充当“救市”主角的证金公司明确表示，一般不再参与市场操作了。换言之，也就意味着市场可以逐渐自主运行了。随着周二“千股跌停”局面再现，所有这些无疑要经受考验了。

其实，在前几天大盘连续上涨时，市场走势也有不少令人不安的地方，比如运行格局呈现出一种比较奇特的结构性行情特点。之所以说比较奇特，原因在于相当数量的资金聚集在所谓的“证金概念股”上，也就是凡证金公司成为某公司排名靠前大股东，该公司股票通常都被炒高。有鉴于证金公司为达到恢复市场流动性而大举入市时，其选股思路并非简单的价值投资，而是更多考虑如何避免“千股跌停”局面的出现，因此不排除在某些时候会采取诸如批量下单等类程序化的投资模式。显然，其当时所买的股票，未必一定符合价值投资及长期投资思路的。但这些股票在罩上“证金概念”光环后纷纷大涨，而那些被公认为具有长期投资价值的蓝筹品种，在这段时间则并没有受到资金关注，有的至今还停留于指数在3500点的价位。所以，当下的结构性行情，一方面是以“证金概念股”为主的题材品种暴涨，另一方面则是蓝筹股式微。这在表面上看起来只是一个市场风格问题，但其实深究一下，则会发现恐怕是流动性问题。

大家都知道，前期股市之所以大跌，与资金杠杆收缩有关。在证金公司刚开始救市时，主要就是大量购入蓝筹股，试图以此影响指数，稳定行情。但事实上，蓝筹股只是短暂被拉高，过后很快就开始下跌，并且拉升蓝筹股也不能化解“千股跌停”的局面，这就有了后来证金公司的全方位出击，包括进入众多中小板与创业板股票，这才使得指数开始回升，扭转了被动格局。人们看到，的确有部分资金跟随证金公司介入中小板和创业板，但没有介入蓝筹股。相反，盘面上还能看到不少资金从蓝筹股中退出。这种局面发展到现在，形成了目前的结构性行情。之所以会这样，其原因可能是市场缺乏长线投资资金。也许本来这样的资金就并不多，在遭遇股市暴跌并一度失去流动性后，这些资金选择了退出。偏股型基金一个月内被赎回上万亿元的事实，也从另外一个角度提供了佐证。此时，留在市场上的，不少就是短线的投机资金，有这样的资金，才会营造出上述奇特的结构性行情。

但是，这种充满投机色彩的结构性行情，是不具备持续性的，也很难有效推高指数，大盘反复受阻于4000点。在证金公司明确表示在一般情况下不再直接入市操作以后，人们对后市的分歧加大。从周二午后股市暴跌，再度出现“千股跌停”的被动局面来看，股市流动性风险恐怕还没有真正解除。在明显缺乏长线投资性资金的背景下，仅仅靠短线投机性资金对题材股轮番炒作，不可能真正稳定行情。显然，如何解决好大盘流动性缺失问题，是当下的一个关键。

从周二盘面来看，股市又到了一个颇为关键的时刻，救市压力再度显现。如果不能有效推动长线资金入市，从根本上化解降杠杆后流动性不足的困境，那么后市即便指数有所止跌，并且继续演绎某种奇特的结构性行情，也不能认为风险已被释放、大盘真正稳定了。进一步而言，在这种情况下，市场距离实现自主运行还差得很远。

责编：刘思