新电改方案公布在即 电力行业将迎新景气周期

新电改方案的出台已经进入倒计时。近日，国家能源局首次确认，新电改方案即将公布。

分析师表示，有不少大型发电企业正在准备进入售电市场，这将导致火电行业出现利润再分配，水电行业将是发电侧市场化推进的最大赢家之一。电改有望为电力行业开启新的经营模式和景气周期。

民生证券研究报告指出，本次新电改方案将吹响能源体制改革号角，是能源体制改革重要的一环，电力和新能源板块将迎来新一轮主题投资机会。

实际上，在新电改方案即将出台之前，天然气改革已经提前破冰。发改委宣布，从4月1日起，我国天然气价格实现正式并轨。

据了解，油气改革是今年我国能源领域改革的重要事项之一，相关改革方案已在研究制定中，最快有望今年上半年出台。

“较低的油价有利于为我国加速油气领域改革的进程减轻阻力。”安信证券分析师衡昆表示，“三桶油”在混合所有制改革上的进程仍将继续。上游领域的垄断破除尤其是原油进口权的进一步有序放开仍然是重中之重，地炼企业以及在海外拥有油气资产的民企将获益。

而对于电力改革，国泰君安分析师王威表示，放开价格管制是实现电力体制改革的前提，实现市场化的电价形成机制和电力行业运行模式也是电力体制改革的目标。放开电价管制有利于水电企业上网电价提高，逐步实现同质同价。同时也会加剧火电企业内部的竞争分化，能效高的大型火电企业及节点布局占优的火电企业将受益。

令人市场惊喜的是，随着深圳输配电价改革试点的实施和深化，更多地区有望被纳入到试点范围当中，输配电改试点逐步扩展，售电侧改革也会全面推开。对于从事输配电业务的公司来说，售电侧市场空间极大，成为众多电力公司的竞争新焦点。

在王威看来，火电行业内将出现利润再分配，水电行业将是发电侧市场化推进的最大赢家之一，水电股的估值将在电改的助推下，出现系统性估值提升乃至溢价；地方性小型电网企业将是电改的另一大赢家，原因是他们以前受制的外销电量、外购电量都将有更多选择，异地扩张亦有可能逐步敞开大门。

此外，“电力体制改革的推进对A股电力板块的影响可能在改革初期甚至‘预期’即带来大量投资机会。”王威认为。

毫无疑问，电改的步步推进，将给传统的电力行业带来巨大的改变。

有业内人士向《证券日报》记者表示，电力改革、国企改革、降息周期为电力行业开启了新的经营模式和景气周期，有望摆脱“煤-电”博弈的传统格局。电力新常态下，有竞争力的优秀的公司有望脱颖而出。

需要一提的是，尽管电改在步步推进，但是香颂资本执行董事沈萌担心，新电改最终会不会雷声大雨点小？他表示，新电改方案出台后，还需要一段时间才会出细则。

上述业内人士也提到，新电改方案“四放开、一独立、一加强”的框架内容已基本确定，关键在于下一步的具体实施细则和试点工作推进。