好公司为什么 都跑到国外上市

　　阿里巴巴在美国纽交所上市了，创下2400亿美元的市值，成为仅次于谷歌的全球第二大互联网公司。其创始人马云身家超过200亿美元，成为内地新首富。资本市场的神奇和创富功能由此可见一斑。

　　许多人也许会在意马云的首富光环。然而真正值得关注的，是这样一家优质的电商为什么不在国内上市，让内地股民分享其成果？提出这个问题，不单在于把阿里抬进纽交所的，其实是内地几千万网上购物客户，是他们为阿里成为全球最大电商作出了最大贡献；更在于，内地好公司扎堆海外资本市场已成为一种现象，不说互联网公司，就连那些赚钱的垄断央企，如中移动、中石油、中海油等，也都把上市选在海外市场。

　　关键原因还得在中国资本市场自身寻找，是中国资本市场本身的不健康不规范问题“吓跑”了那些优质公司，包括那些虽然在公司治理上不优质，但很赚钱的垄断国企。A股市场本是为国企圈钱而建，目标是让国企脱困，尽管如今民企上市数量已超国企，但这种为企业圈钱的本质没有改变，这体现在中国资本市场的一系列制度设计上，包括发行审核、风险防范、信息披露、投资者保护、市场运行和监管、企业退出等各个环节。

　　可以说，一个与经济发展走势长期背离，亿万投资者长期亏损累累，不能让股民分享收益的股市，必定是劣质公司充斥的股市，是权力宰制的股市，是利益集团肆虐的股市。

　　从更深层次看，好公司不在国内上市，还反映了公司管理层对中国政经环境的担忧。比如，阿里在美上市，是否还出于以下考虑：在一个游戏规则完全由权力主导的社会，企业家的财富是高度不安全的。如果不能跟权力很好地合作，那辛苦创下的家业和财富就有被非法或合法剥夺之可能。

　　所以，最终要留住和吸引好公司来国内资本市场上市，首先需要改造中国的资本市场，使之健康发展。但资本市场只是社会大环境的一部分，在改造资本市场的同时，更要改造中国的政经生态，让法治而非权力成为社会的最高裁判。（邓聿文）

（见习编辑 金晨）